返利网欲借壳ST昌九上市 三年计划盈利6亿或不易

继“什么值得买”成功登陆深交所后，返利网欲成为第二家冲刺A股市场的电商导购公司。日前，江西昌九生物化工股份有限公司（券商简称：ST昌九）发布公告称，公司拟通过发行股份、支付现金等方式收购上海中彦信息科技股份有限公司（以下简称“上海中彦”）100%股份，此次交易可能构成重组上市。

根据ST昌九发布的公告，筹划通过发行股份、支付现金等方式收购上海中彦100%股份。此次交易可能构成重组上市，公司股票自3月5日起停牌。其他具体交易细节没有详细披露，但交易标的业绩承诺是计划三年合计6亿人民币左右。

而参考“什么值得买”的业绩，返利网要实现这一业绩的难度并不大。值得买财报显示，2015年-2018年，公司营收分别为9729万元、2.01亿元、3.67亿元、5.08亿元；净利润分别为1934万元、3516.37万元、8624.14万元、9571.92万元；2019年公司营收约6.62亿元，同比增长30.43%，净利润约1.17亿元，同比增长22%。

不过，ST昌九在公告中也坦言，目前本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在一定不确定性，本次交易尚需提交公司董事会、股东大会审议，并经监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定不确定性。

另据《电商报》了解，上海中彦曾在2018年9月做过辅导备案登记，拟登陆A股，但之后没有实质性的进展。资料显示，上海中彦公司实际控制人为葛永昌，系电商导购平台“返利网”的经营主体。返利网目前拥有用户超1.7亿，现有合作伙伴几乎涵盖了所有知名电商，包括天猫、淘宝、京东、苏宁易购、苹果中国官方商城、一号店、亚马逊、聚美优品等400多家电商网站，以及20000多个知名品牌店铺。

而鉴于返利网是非上市公司，目前没有披露公开的财务数据。但据《中国商报》报道，近一年来返利网的发展遇到了瓶颈，月活量增长疲乏。去年9月至12月期间月活量出现较大幅度的下滑，数据显示，去年12月返利网的月活量达482.27万，环比下滑1.115%。今年1月，返利网App月活量略微上升，达到489.63万，环比上升1.525%。

此外，今年1月18日，ST昌九发布业绩预告，预计公司2019年度归母净利润约亏损700万元至500万元，同比由正转负。业绩预亏的主因系公司去年产品产量、销量、销售均价同比均有所下降。此外，公司旗下子公司航达基金管理公司、江苏昌九农科等同期营业收入及净利润同比下降明显。

由此来看，返利网此次的借壳尚面临很多难题，最为关键的“三年6亿的利润承诺”也存在许多不确定性。另外，就算借壳重组通过后，也非常考验返利网的持续盈利能力和商业模式创新性。

当前很多电商、品牌商都在加强内容营销，并开始自建基于内容的导购平台，再加上已经上市的“什么值得买”，返利网面临的压力其实并不小。不过，这次如果顺利借壳，返利网也将成为国内第二家上市的导购返利平台，并对导购返利行业的发展起到推动的作用。